上证报中国证券网讯(记者窦世平)近日，一组融资数据引发创投圈热议。
清科研究日前发布报告称，2026年第一季度，AI领域总投资金额超1100亿元，同比上升185.4%；我国股权投资市场披露投资金额约为2344.25亿元，同比上升15.4%。从结构来看，一季度AI领域总投资已接近整个股权投资市场投资金额的一半。
多位创投人士表示，在AI浪潮中，创投行业资金投向已迎来结构性分化：算力、大模型、具身智能等赛道被资本竞相追逐，而缺乏技术迭代能力的传统行业融资热度降温。
一季度AI融资节奏显著加快海内外均创下纪录
一季度，我国股权投资市场投资案例数和金额维持增长态势，AI领域融资节奏显著加快。
清科研究统计，全市场共完成2568起投资案例，同比上升4.9%，披露投资金额约为2344.25亿元，同比上升15.4%。其中，国内人工智能领域共发生近600起融资案例，总投资金额超1100亿元，同比上升185.4%。按披露金额推算，AI融资占一季度总融资的近一半。
AI、具身智能机器人、云计算、自动驾驶等领域获得投资机构持续关注。明星项目融资节奏加快，月之暗面、星海图等多家大模型、具身智能企业在本季度均完成多轮融资。同时，壁仞科技、智谱AI、爱芯元智、MiniMax等企业成功上市，基石轮融资吸纳大量资金。
放眼海外，AI融资同样呈现加速增长态势。SVTR AI创投库数据显示，全球AI初创公司共发生807起融资事件，总融资规模达2748亿美元，单季度超过了2025年全年的融资纪录。从结构来看，模型层以75起融资吸纳了2099亿美元，占总融资额的76.4%。
一名产业人士告诉记者，美国因“模型即应用”的逻辑，资金正推动头部模型公司走向赢家通吃。中国的路径不同，制造业和供应链的纵深给AI的落地提供了更多分散的机会。
相比其他领域，AI投资为何呈现占据股权投资“半壁江山”的火热态势？
有一级市场投资人分析称，以往的科技革命，资本投的是科技如何“赋能”产业；这一次，资本投的是AI如何“重构”产业。投中信息CEO杨晓磊表示，这次创新不再是温和的存量补充，是对很多旧生产力的强力替代，过去二十年的投资主线从互联网、移动互联网一路演变到硬科技，逻辑已从温和的增量补充转向了颠覆式创新。
融资用于模型研发、算力采购等产业链机会涌现
据悉，融资资金主要用于三大方向：一是研发，头部大模型公司2025年研发投入普遍达到数十亿元，远超当期营收；二是算力，GPU采购和云服务租赁占融资额的30%到50%；三是招揽全球顶尖人才和团队。用英伟达CEO黄仁勋的“AI五层蛋糕”理论来看，研发对应模型层，算力对应芯片、基础设施，而不论对于哪一层，人才都价值巨大。
“资金的流向既表明了投资的热度，也揭示了产业价值链当下的核心环节。”上述产业人士分析称，受益于Token经济学与代理式AI的发展，AI产业链投资机会进一步涌现。一方面，模型层公司找到了商业化的初始路径，另一方面，其溢出效应正在创造大量基础设施和应用的机会。
模型层商业化方面，智谱2025年财报显示，期内公司实现总收入7.24亿元，同比增长131.9%；全年综合毛利率41%，远超行业水准。MaaS(模型即服务)API平台实现ARR(年度经常性收入)约17亿元，同比提升60倍；MaaS API平台毛利率同比提升近5倍至18.9%。
从阿里最新财报来看，阿里云外部商业化收入增速提至40%、AI收入占比突破30%，其AI模型及应用服务ARR已超过80亿元，预计年底突破300亿元。未来，Agent驱动的MaaS收入有望成为阿里云最大的产品线。
算力基建方面，无问芯穹联合创始人兼CEO夏立雪表示，当前Token需求迎来堪比3G时代手机流量的爆发式增长，传统云计算基础设施已无法适配Agent时代的技术要求，行业必须加快建设自主式人工智能基础设施。
业内判断，真正的投资机会存在于AI技术本身的创新以及真正用AI赋能千行百业落地。启明创投创始主管合伙人邝子平表示，目前已经跨过了人工智能是否会产生巨大经济效益的基本问题，进入到了“更多的投入就会有更多的产出”的正循环，这将是一个超长的技术周期。当前仍处于人工智能发展的早期阶段，大量机会尚待挖掘。
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